Short Strangle (Estrangulamiento Vendido)
Un Short Strangle combina un Naked Put (que ya conoces) y su espejo, una Call vendida sin cobertura, al mismo tiempo sobre la misma acción. Vendes una Put con strike por debajo del precio actual, y una Call con strike por encima — cobrando dos primas de inmediato. Ganas si la acción se queda dentro de ese rango entre ambos strikes al vencimiento. Es esencialmente la versión 'sin protección' de lo que luego se convierte en un Iron Condor al agregarle alas de protección.
Riesgo ilimitado
El lado de la Call no tiene tope: cuanto más suba la acción, más se pierde, sin límite.
Las patas de la operación
- Venta · put
Strike por debajo del precio actual (ej. $90) — sin protección, como el Naked Put
- Venta · call
Strike por encima del precio actual (ej. $110) — sin protección, como una Call al descubierto
Ganancia, pérdida y equilibrio
Ganancia máxima
Limitada a la suma de ambas primas cobradas — en nuestro ejemplo, $400. La obtienes completa si la acción cierra entre $90 y $110 al vencimiento (ambas opciones expiran sin valor).
Pérdida máxima
Del lado de la Call: teóricamente ilimitada, ya que no hay techo para cuánto puede subir una acción. Del lado de la Put: grande pero limitada a que la acción caiga a cero — en nuestro ejemplo, hasta $8,600. Es una de las estrategias con mayor riesgo real de todo el Opcionario, precisamente porque combina los riesgos del Naked Put y de una Call sin cobertura al mismo tiempo.
Punto de equilibrio
Dos puntos de equilibrio: el strike de la Put menos el crédito total recibido (ej. $86), y el strike de la Call más el crédito total recibido (ej. $114).
Resultado al vencimiento
Calculado con las cifras del ejemplo de más abajo. Eje horizontal: precio del subyacente al vencimiento, en dólares por acción. Eje vertical: resultado de la operación completa, en dólares, contando que cada contrato cubre 100 acciones. No incluye comisiones ni el valor de la posición antes del vencimiento.
Ver el diagrama como tabla
Cuándo se usa
Se usa cuando esperas que una acción se mantenga dentro de un rango específico, sin movimientos fuertes en ninguna dirección — típicamente en periodos de baja volatilidad esperada. Requiere el nivel más alto de autorización de opciones en prácticamente todos los brokers, precisamente por el riesgo ilimitado del lado de la Call.
Ejemplo educativo
Una acción cotiza a $100. Vendes una Put con strike $90 cobrando $2.00 ($200), y una Call con strike $110 cobrando $2.00 ($200). Tu crédito total es $400. Tus puntos de equilibrio son $86 y $114. Si la acción cierra entre $90 y $110, te quedas con los $400 completos. Si sube a $130, por ejemplo, tu pérdida del lado de la Call ya supera los $1,600 y sigue creciendo mientras la acción siga subiendo — sin límite. Si cae a $70, tu pérdida del lado de la Put sería de aproximadamente $1,600 en ese momento.
Cifras inventadas para explicar la mecánica, no una operación recomendada ni un precio de mercado real.
Riesgos
Esta es, junto al Naked Put, de las estrategias de mayor riesgo real en este Opcionario — con el agravante de que el lado de la Call no tiene límite superior de pérdida en absoluto. Requiere una cuenta con margen sustancial, vigilancia constante, y está pensada para operadores experimentados que entienden bien la gestión de riesgo. Es precisamente esta falta de protección la que resuelve la siguiente estrategia que vamos a ver: el Iron Condor.
Este contenido es educativo e informativo. El Short Strangle incluye una pata sin cobertura con riesgo teóricamente ilimitado y requiere el nivel más alto de autorización de tu broker. No constituye asesoría financiera personalizada — considera hablar con un asesor certificado antes de operar esta estrategia.
Contenido educativo de nivel avanzado. Operar opciones puede hacerte perder más de lo que ingresas por la operación, y algunas estrategias exigen garantías en la cuenta. No es asesoría de inversión.