Put Credit Spread (Spread de Crédito con Puts)
Un Put Credit Spread combina dos opciones Put: vendes una Put con un strike más alto (cobrando una prima mayor) y compras simultáneamente otra Put con un strike más bajo (pagando una prima menor) como protección. La diferencia entre ambas primas es tu ganancia neta ('crédito') recibida de inmediato. A diferencia del Naked Put, tu pérdida máxima queda limitada y definida desde el momento en que abres la posición — ya sabes exactamente cuánto puedes perder en el peor escenario.
Riesgo definido
La pata comprada fija de antemano la pérdida máxima: la diferencia entre strikes menos el crédito recibido.
Las patas de la operación
- Venta · put
Strike más alto (ej. $95) — la que genera la mayor prima cobrada
- Compra · put
Strike más bajo (ej. $90) — actúa como 'seguro', limitando tu pérdida máxima
Ganancia, pérdida y equilibrio
Ganancia máxima
Limitada al crédito neto recibido (la diferencia entre ambas primas) — en nuestro ejemplo, $150. La obtienes completa si la acción cierra igual o por encima del strike vendido ($95) al vencimiento.
Pérdida máxima
(Diferencia entre ambos strikes − crédito neto recibido) × 100 — en nuestro ejemplo, $350. Esta es tu pérdida máxima absoluta, sin importar cuánto más caiga la acción por debajo de $90, gracias a la Put comprada como protección.
Punto de equilibrio
Strike vendido menos el crédito neto recibido — en nuestro ejemplo, $93.50.
Resultado al vencimiento
Calculado con las cifras del ejemplo de más abajo. Eje horizontal: precio del subyacente al vencimiento, en dólares por acción. Eje vertical: resultado de la operación completa, en dólares, contando que cada contrato cubre 100 acciones. No incluye comisiones ni el valor de la posición antes del vencimiento.
Ver el diagrama como tabla
Cuándo se usa
Se usa cuando tienes una opinión neutral a moderadamente alcista, similar al Naked Put, pero prefieres conocer y limitar tu riesgo máximo desde el inicio en vez de exponerte a una pérdida potencialmente mucho mayor. Es una forma común de 'vender opciones' con un perfil de riesgo mucho más controlado, y generalmente requiere menos nivel de autorización de tu broker que un Naked Put.
Ejemplo educativo
Una acción cotiza a $100. Vendes una Put con strike $95 cobrando $3.00 por acción ($300), y compras una Put con strike $90 pagando $1.50 por acción ($150). Tu crédito neto es $150 ($300 − $150). Tu punto de equilibrio es $93.50. Si la acción cierra en $95 o más, ambas Puts expiran sin valor y te quedas con los $150 completos. Si cae a $90 o menos, tu pérdida queda topada en $350 ($500 de diferencia entre strikes, menos los $150 de crédito recibido) — sin importar si la acción cae a $80 o a $20, tu pérdida máxima sigue siendo $350.
Cifras inventadas para explicar la mecánica, no una operación recomendada ni un precio de mercado real.
Riesgos
Aunque el riesgo está limitado (a diferencia del Naked Put), sigue siendo una pérdida real y puede ocurrir con relativa frecuencia si subestimas la volatilidad de la acción. Requiere gestionar dos contratos en vez de uno, lo cual implica el doble de comisiones y algo más de complejidad de seguimiento. También sigue requiriendo aprobación de opciones de tu broker, aunque generalmente de un nivel intermedio, no el más alto.
Este contenido es educativo e informativo. Los spreads de opciones requieren aprobación de tu broker y conllevan riesgos, aunque limitados y conocidos desde el inicio. No constituye asesoría financiera personalizada — considera hablar con un asesor certificado antes de operar esta estrategia.
Contenido educativo de nivel avanzado. Operar opciones puede hacerte perder más de lo que ingresas por la operación, y algunas estrategias exigen garantías en la cuenta. No es asesoría de inversión.