Call Credit Spread (Spread de Crédito con Calls)
Un Call Credit Spread combina dos opciones Call: vendes una Call con un strike más bajo (cobrando una prima mayor) y compras simultáneamente otra Call con un strike más alto (pagando una prima menor) como protección. La diferencia entre ambas primas es tu crédito neto recibido de inmediato. Tu pérdida máxima queda limitada y conocida desde el momento en que abres la posición, sin importar cuánto suba la acción.
Riesgo definido
La pata comprada fija de antemano la pérdida máxima: la diferencia entre strikes menos el crédito recibido.
Las patas de la operación
- Venta · call
Strike más bajo (ej. $105) — la que genera la mayor prima cobrada
- Compra · call
Strike más alto (ej. $110) — actúa como 'seguro', limitando tu pérdida máxima
Ganancia, pérdida y equilibrio
Ganancia máxima
Limitada al crédito neto recibido (la diferencia entre ambas primas) — en nuestro ejemplo, $150. La obtienes completa si la acción cierra igual o por debajo del strike vendido ($105) al vencimiento.
Pérdida máxima
(Diferencia entre ambos strikes − crédito neto recibido) × 100 — en nuestro ejemplo, $350. Esta es tu pérdida máxima absoluta, sin importar cuánto más suba la acción por encima de $110, gracias a la Call comprada como protección.
Punto de equilibrio
Strike vendido más el crédito neto recibido — en nuestro ejemplo, $106.50.
Resultado al vencimiento
Calculado con las cifras del ejemplo de más abajo. Eje horizontal: precio del subyacente al vencimiento, en dólares por acción. Eje vertical: resultado de la operación completa, en dólares, contando que cada contrato cubre 100 acciones. No incluye comisiones ni el valor de la posición antes del vencimiento.
Ver el diagrama como tabla
Cuándo se usa
Se usa cuando tienes una opinión neutral a moderadamente bajista — no necesariamente esperas que la acción se desplome, solo que no suba más allá de cierto nivel en el corto plazo. Es la forma más común de 'apostar a la baja' con riesgo limitado y conocido, sin necesitar vender la acción en corto (short selling), que tiene sus propios riesgos aún mayores.
Ejemplo educativo
Una acción cotiza a $100. Vendes una Call con strike $105 cobrando $3.00 por acción ($300), y compras una Call con strike $110 pagando $1.50 por acción ($150). Tu crédito neto es $150. Tu punto de equilibrio es $106.50. Si la acción cierra en $105 o menos, ambas Calls expiran sin valor y te quedas con los $150 completos. Si sube a $110 o más, tu pérdida queda topada en $350 — sin importar si la acción sube a $115 o a $200, tu pérdida máxima sigue siendo $350.
Cifras inventadas para explicar la mecánica, no una operación recomendada ni un precio de mercado real.
Riesgos
El riesgo principal es equivocarse en la dirección: si la acción sube con fuerza (por ejemplo, tras un buen reporte de resultados), tocas tu pérdida máxima rápidamente. Requiere gestionar dos contratos, con el doble de comisiones. También conviene recordar que las acciones tienden a subir más frecuentemente que bajar en el largo plazo, así que esta estrategia suele usarse con una tesis específica de corto plazo, no como apuesta general.
Este contenido es educativo e informativo. Los spreads de opciones requieren aprobación de tu broker y conllevan riesgos, aunque limitados y conocidos desde el inicio. No constituye asesoría financiera personalizada — considera hablar con un asesor certificado antes de operar esta estrategia.
Contenido educativo de nivel avanzado. Operar opciones puede hacerte perder más de lo que ingresas por la operación, y algunas estrategias exigen garantías en la cuenta. No es asesoría de inversión.